LED三季度業(yè)績承壓,明年照明或迎爆發(fā)增長。隨著LED燈具價格下降,我們預(yù)計2014年將是LED照明真正爆發(fā)的一年,未來三年的復(fù)合增長率有望達到50%(按當前滲透率10%,2015年滲透率1/3比例進行估算)。而三季度行業(yè)業(yè)績不及預(yù)期可能構(gòu)成四季度良好的配置點。lQu武漢艾能光電電子商務(wù)網(wǎng)站

　　風(fēng)險提示:政策不達預(yù)期、LED價格下降速度過快。lQu武漢艾能光電電子商務(wù)網(wǎng)站

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光伏行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢確定。光伏行業(yè)在國家政策的大力扶持之下呈現(xiàn)出逐漸復(fù)蘇的態(tài)勢,國家政策主要基于光伏國六條對行業(yè)的各方各面做出了具體的引導(dǎo)?？傮w而言,光伏行業(yè)復(fù)蘇最大的動力來自于補貼政策和光伏計劃裝機規(guī)模的預(yù)期引導(dǎo)。lQu武漢艾能光電電子商務(wù)網(wǎng)站

1)計劃2015年前裝機容量為35GW,而截至2013年8月,我國裝機容量為8.9GW,未來兩年的裝機規(guī)?？捎^。而能否實現(xiàn)此計劃裝機容量的憂慮在消除。光伏補貼政策的出臺(詳見文中的國內(nèi)光伏政策)使得企業(yè)建設(shè)電站的內(nèi)部收益率由之前的8%上升到10%左右,9月30日政府發(fā)文減免光伏電站運營端稅收50%,更是使得內(nèi)部收益率進一步上升到12%以上。如此高的內(nèi)部收益率以及政府對光伏行業(yè)的融資重返積極,那么光伏運營商有望通過加大杠桿獲得高收益。lQu武漢艾能光電電子商務(wù)網(wǎng)站

2)光伏行業(yè)的并網(wǎng)難題現(xiàn)在正在落實之中,這使得之前限制光伏裝機的一大因素得以解決,這有望推動光伏行業(yè)進入新一輪快速的增長。3)光伏產(chǎn)品價格長期將呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢,未來光伏發(fā)電平價上網(wǎng)越來越近,在這一輪政策利好下,一些優(yōu)秀的企業(yè)有望逐漸走出政府補助的周期調(diào)控。我們認為一個行業(yè)在政府補貼不構(gòu)成最大盈利影響因素條件下,方能構(gòu)成自身的周期波動。至少從目前看,光伏行業(yè)的復(fù)蘇仍然是政策在推動,我們預(yù)計這一輪政策刺激之后,光伏技術(shù)的推動將使得行業(yè)進入自身的周期之中。而這一時間點有望在2015年實現(xiàn),在2015年之前周期將處于上升態(tài)勢,2015年后進入行業(yè)的自身周期。4)我們?nèi)匀粓猿纸衲曜罹哂写_定性的子板塊為分布式光伏發(fā)電,預(yù)計2013年分布式光伏發(fā)電將迎來發(fā)展高峰,推薦光伏單晶硅組件生產(chǎn)商中環(huán)股份、隆基股份、單晶硅設(shè)備制造商晶盛機電,以及光伏電站建設(shè)商中利科技。lQu武漢艾能光電電子商務(wù)網(wǎng)站

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3)計劃2015年前裝機容量為35GW,而截至2013年8月,我國裝機容量為8.9GW,未來兩年的裝機規(guī)?？捎^。而能否實現(xiàn)此計劃裝機容量的憂慮在消除。光伏補貼政策的出臺(詳見文中的國內(nèi)光伏政策)使得企業(yè)建設(shè)電站的內(nèi)部收益率由之前的8%上升到10%左右,9月30日政府發(fā)文減免光伏電站運營端稅收50%,更是使得內(nèi)部收益率進一步上升到12%以上。如此高的內(nèi)部收益率以及政府對光伏行業(yè)的融資重返積極,那么光伏運營商有望通過加大杠桿獲得高收益。lQu武漢艾能光電電子商務(wù)網(wǎng)站

4)光伏行業(yè)的并網(wǎng)難題現(xiàn)在正在落實之中,這使得之前限制光伏裝機的一大因素得以解決,這有望推動光伏行業(yè)進入新一輪快速的增長。3)光伏產(chǎn)品價格長期將呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢,未來光伏發(fā)電平價上網(wǎng)越來越近,在這一輪政策利好下,一些優(yōu)秀的企業(yè)有望逐漸走出政府補助的周期調(diào)控。我們認為一個行業(yè)在政府補貼不構(gòu)成最大盈利影響因素條件下,方能構(gòu)成自身的周期波動。至少從目前看,光伏行業(yè)的復(fù)蘇仍然是政策在推動,我們預(yù)計這一輪政策刺激之后,光伏技術(shù)的推動將使得行業(yè)進入自身的周期之中。而這一時間點有望在2015年實現(xiàn),在2015年之前周期將處于上升態(tài)勢,2015年后進入行業(yè)的自身周期。4)我們?nèi)匀粓猿纸衲曜罹哂写_定性的子板塊為分布式光伏發(fā)電,預(yù)計2013年分布式光伏發(fā)電將迎來發(fā)展高峰,推薦光伏單晶硅組件生產(chǎn)商中環(huán)股份、隆基股份、單晶硅設(shè)備制造商晶盛機電,以及光伏電站建設(shè)商中利科技。lQu武漢艾能光電電子商務(wù)網(wǎng)站

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